ABSTRACT his case aims to promote a reflection on the teaching case writing process and directions for applying the method. In 2020, João Luiz Marinho, a doctoral candidate in Administration at the University of Learning (UNIAPRE), was challenged by Professor Fernando to write his first teaching case for application in the Organizational Strategies discipline, of which he was an intern in teaching. However, many questions about the construction and application of teaching cases probed João’s thoughts, since he had no previous experience with the method, he had little practice in teaching, and the migration of classes to the online mode was very new. Thus, the proposal is to make students put themselves in João’s place, in order to provide a debate on the writing and application of a case for online teaching. It is suggested that it be applied in lato sensu and stricto sensu graduate courses in Administration in the disciplines of Methodology and Teaching Cases.

RESUMO Este caso objetiva promover uma reflexão sobre o processo de escrita de casos para ensino e direcionamentos para aplicação do método. Em 2020, João Luiz Marinho, doutorando em Administração na Universidade do Aprendizado (UNIAPRE), foi desafiado pelo professor Fernando a escrever o seu primeiro caso para ensino para aplicação na disciplina de Estratégias Organizacionais, da qual era estagiário em docência. Porém, muitos questionamentos sobre a construção e aplicação de casos para ensino sondavam os pensamentos de João, uma vez que este não tinha experiências anteriores com o método, possuía pouca prática na docência e a migração das aulas para a modalidade on-line era novidade. Assim, a proposta foi fazer com que os alunos se colocassem no lugar de João, a fim de propiciar um debate sobre a escrita e aplicação de um caso para ensino na modalidade on-line. Sugere-se sua aplicação nos cursos de pós-graduação lato sensu e stricto sensu em Administração, nas disciplinas de Metodologia e Casos para Ensino.

RESUMO Contexto: as mídias sociais dispõem de uma imensa quantidade de informações, sendo um espaço para a sua difusão. Indivíduos, conexões on-line, são capazes de filtrar ou dar visibilidade a determinadas informações, em detrimento de outras. O problema central reside no monitoramento de postagens e reações voltadas a ações e estratégias corporativas. Além desse monitoramento, as empresas podem tomar decisões a partir dos dados coletados. Objetivo: desenvolver e estruturar uma ferramenta de gestão em mídia social. Métodos: para alcançar o objetivo geral, o artigo foi desenvolvido em três etapas principais. A primeira foi sugerir um script em software livre para captura e análise inicial das postagens no Twitter. A segunda etapa foi categorizar essa análise e identificar recursos e competências necessários às empresas. Por fim, foram sugeridas ações a serem tomadas pelas empresas para a gestão da mídia social. Resultados: o script desenvolvido possibilitou a extração dos dados de forma automatizada, os quais foram armazenados em banco de dados para análise e gerenciamento das interações on-line. As ações foram propostas com base no estudo de caso desenvolvido. Conclusões: no campo prático, este estudo contribui para o processo de extração de dados do Twitter com a proposição de um novo script para captura de dados, na identificação das principais categorias de influência de ativistas digitais e no monitoramento de mídia social por meio de ações estratégicas. Ao demonstrar que o script é eficaz na extração de dados, é possível realizar novos estudos e implementar o processo de monitoramento gerencial de mídia social. Contexto informações difusão Indivíduos online, online on line, line on-line outras corporativas coletados Objetivo Métodos geral fim Resultados automatizada online. line. Conclusões prático estratégicas

ABSTRACT Context: social media have an immense amount of information, being a space for its dissemination. Individuals, online connections, are able to filter or give visibility to certain information, to the detriment of others. The central problem lies in monitoring posts and reactions aimed at corporate actions and strategies. In addition to this monitoring, companies can make decisions based on the data collected. Objective: to develop and structure a social media management tool. Methods: to achieve the general objective, the article was developed in three main steps. The first was to suggest a free software script for capturing and initial analysis of Twitter posts. The second step was to categorize this analysis and identify resources and competencies needed by companies. Finally, actions to be taken by companies for social media management were suggested. Results: the developed script enabled the automated extraction of data, which were stored in a database for analysis and management of online interactions. The actions were proposed based on the case study developed. Conclusions: in the practical field, this study contributes to the process of extracting data from Twitter by proposing a new script for capturing data, identifying the main categories of influence of digital activists and monitoring social media through strategic actions. By demonstrating that the script is effective in extracting data, it is possible to carry out further studies and implement the social media management monitoring process. Context information dissemination Individuals connections others strategies collected Objective tool Methods objective steps Finally suggested Results interactions Conclusions field

RESUMO Considerando que os conflitos entre principal e principal em empresas de propriedade mista público-privada são substancialmente diferentes do modelo típico de conflito de agência, o objetivo deste artigo é analisar o conflito principal-principal em empresas de propriedade mista no setor elétrico brasileiro. A fim de ampliar a compreensão do fenômeno de interesse, integramos os pressupostos subjacentes à Teoria da Agência e à Teoria Institucional, usando uma abordagem qualitativa e coletando dados durante entrevistas semiestruturadas com membros do conselho. Os dados foram analisados e interpretados conforme Bardin (2006), com o auxílio do software ATLAS®ti. Nossas principais descobertas sugerem que, embora a participação do governo na estrutura acionária de uma empresa possa fornecer um canal útil para buscar apoio e recursos, em contrapartida, ela também pode criar uma série de distorções e incertezas, exacerbando os conflitos principal-principal. O desenvolvimento de instituições e a governança corporativa podem fornecer opções úteis para verificar e medir e, em última análise, mitigar o conflito principal-principal. O artigo contribui ampliando a compreensão do conflito principal-principal, integrando pressupostos subjacentes às teorias empregadas e analisando elementos que não estão disponíveis em relatórios públicos.

ABSTRACT Considering that principal-principal conflicts in companies under mixed public-private ownership are substantially different from the typical agency conflict model, this paper’s objective is to analyze principal-principal conflicts in mixed ownership companies in the Brazilian electric power industry. In order to expand understanding of the phenomenon which we are studying, we have integrated the assumptions that underlie agency theory and institutional theory, using a qualitative approach and collecting data during semi structured interviews with companies’ board members. Data was analyzed and interpreted as per Bardin (2006), with the aid of ATLAS®ti software. Our main findings suggest that while a government stake in a firm’s ownership structure can provide a useful channel for the government to seek support and resources, in counterpoint, it can also create distortions and uncertainties, and exacerbate principal-principal conflicts. The development of stronger institutions and corporate governance could bring about useful options for providing checks and balances and, in the final analysis, mitigate principal-principal conflict. The article contributes to the literature by providing additional elements that are not available in public reports. Analysis of the conflict between principal and principal, together with theoretical integration, seek to broaden the understanding of this theme.

RESUMO Alguns países admitem a convenção de pactos capazes de alterar as relações e o equilíbrio do poder de controle exercido pelos acionistas. Denominados acordos de acionistas, trata-se de contratos celebrados entre dois ou mais sócios, cujo objetivo é convencionar a direção do relacionamento entre seus membros. Resultados empíricos sugerem que os acordos desempenham um papel importante em mercados de baixa proteção legal porque inibem a inclinação do maior acionista em extrair benefícios em detrimento dos minoritários. Este trabalho propõe analisar o efeito dos acordos no valor de mercado das firmas brasileiras no período de 1999 até 2013. A composição da amostra é de 472 companhias, sendo 86 com acordos firmados. A estratégia empírica compreende o método de dados em painel com controle de efeitos fixos. Os resultados apontam que o efeito no valor da firma é positivo à medida que o grau de proteção aos acionistas minoritários é maior. No entanto, as regressões efetuadas com a estrutura de propriedade indireta não foram capazes de prover indícios nesse sentido.

Abstract Some countries admit the presence of pacts that allow to change the relations and balance of power control exercised by the shareholders. Known as shareholder agreements, these pacts are contracts between two or more partners whose goal is to agree on the direction of the relationship between its members. Empirical results suggest that shareholder’ agreements play an important role in low legal protection markets because they inhibit the ability of the majority shareholder to extract benefits in detriment of minority shareholder. This paper aims to analyze the effect of shareholders' agreements in the market value of Brazilian companies from 1999 to 2013. The sample is composed by 472 companies, including 86 companies with shareholder’ agreements. The empirical strategy comprises the fixed effects method on a panel data model. The results show that the effect on firm value is positive as the degree of protection of minority shareholders is higher. However, the regressions tested with the indirect ownership structure have not been able to provide evidence to that effect.

RESUMO Objetivo: O estudo busca verificar a influência da independência do conselho de administração no desempenho das empresas listadas na BM&FBOVESPA e analisar quais conflitos de agência influenciam o desempenho do conselho de administração. Originalidade/relevância: O fato de o Brasil ser um país emergente que não possui um sistema legal rígido e fatores de controle da corrupção nesses ambientes e o setor público enfatiza a importância de aplicar o melhor código de práticas de governança corporativa nos principais países desen- volvidos, refletindo a necessidade para órgãos de supervisão eficazes que contribuam para um melhor desempenho financeiro das empresas. Principais aspectos metodológicos: O estudo envolveu uma pesquisa quantitativa utilizando uma amostra de 33 empresas no segmento con- cessão de rodovias e 220 relatórios de 2010 a 2016. Um modelo de regressão de efeitos fixos com dados em painel foi usado para análise. Síntese dos principais resultados: Os resultados foram estatisticamente significativos para as variáveis de independência do conselho, o que confirma a teoria de que a presença de independentes como membros do conselho influencia positivamente a gestão financeira e a empresa que detém o membro executivo e presidente do conselho tem um efeito negativo. O tamanho do conselho não apresentou significância estatística.

ABSTRACT Purpose: The study seeks to verify the influence of the board of directors’ independence on the performance of BM&FBOVESPA listed companies and to analyse which agency conflicts influence the performance of the board of directors. Originality/value: The factor of Brazil being an emerging country which lacks a strict legal system and control factors against corruption in these environments and the public sectors emphasizes the importance of applying the best corporate governance practice code in the main developed countries, reflecting the need for effective supervisory bodies that contribute to better financial performance of companies. Design/methodology/approach: The study involved a quantitative survey using a sample of 33 companies in the highway operating segment and 220 reports from 2010 to 2016. A fixed-effects regression model with panel data was used for analysis. Findings: The results were statistically significant for the board’s independence variables, which confirm the theory that the presence of independents as members of the board positively influences financial management and the company that holds the executive member and chairman of the board positions has a negative effect. The size of the board did not present statistical significance.

Com o crescente interesse da literatura econômica sobre o ativismo do governo, percebe-se que este passa a influenciar a atividade produtiva e econômica no Brasil de maneira mais intensa (Fucs & Coronato, 2011). Sob a ótica da teoria da estratégia política corporativa, o principal objetivo deste trabalho é analisar a estrutura de propriedade com participação societária do governo nas empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa, no período de 1999 a 2010. O estudo explora a presença do governo em diversas esferas, sendo elas federais, estaduais e municipais nas estruturas de propriedade das empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa, o que demonstra seu ineditismo em relação a outros estudos no país. Considera duas formas de identificação do governo como acionista: direta (empresas públicas, empresa estatais, autarquias federais, bancos de desenvolvimento nacional ou regional, fundos de desenvolvimento social e fundos de participação social) e indireta (fundos de pensão de empresas públicas e estatais), segregando-as em participação majoritária ou minoritária. Entre os principais resultados encontrados, primeiramente se confirmou o pressuposto de estudos anteriores, que investigam a estrutura de propriedade no Brasil, de que a maioria das empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa possui estrutura de propriedade concentrada, indicando a existência da figura de um acionista majoritário. Foi encontrado que em média o maior acionista possui 62,77% do capital votante, e 49,78 do capital total das empresas. Também os resultados encontrados indicam que o governo, quando compõe a estrutura de propriedade das firmas, tem participação relevante na economia, chegando a participar diretamente em 13,71% das empresas abertas negociadas na BM&FBovespa, sendo que nos últimos 12 anos possuiu, em média, 49,72% das ações com direito a voto e 39,01% do total de ações de cada empresa, o que indica que o governo controla as empresas quando está diretamente envolvido com elas. Assim, é perceptível que o governo ao mesmo tempo diversifica suas relações societárias em setores, pois não está concentrado apenas em poucos deles, e está presente em todos os setores da economia em diferentes níveis de atuação.

With the growing interest in the economic literature on government activism, one realizes that the government starts to influence the economic and productive activity in Brazil more intensely (Fucs & Coronato, 2011). From the perspective of the theory of corporate political strategy, the main objective of this work is to analyze the structure of ownership with government shareholding in Brazilian companies listed on the BM&FBovespa, on the period 1999-2010. The study ex-plores the government´s presence in various spheres which they federal, state and municipal structures owned Brazilian companies listed on the BM&FBovespa, which demonstrates its uniqueness in relation to other studies in the country. Considers two forms of government identification as a shareholder: direct (public companies, state-owned company, federal authorities, national development banks or regional development funds and social funds social participation), indirect (pension funds by state-owned enterprises), segregating in the majority or mi-nority stake. Among the main results, first confirmed the assumption of previous studies that investigate the ownership structure in Brazil, that the majority of Brazilian companies listed on the BM&FBovespa have the concentrated structure of ownership, indicating the presence of the figure of a controlling shareholder, in which it was found that on average the largest shareholder owns 62.77% of the voting capital and 49.78 of the total capital of the company. Also the results indicate that the government, when you compose the ownership structure of firms has a significant share in the economy, even participated directly 13.71% of public companies traded on the BM&FBovespa. Since past 12 years, he owned on average 49.72% of the shares with voting rights and 39.01% of the total shares of each company, indicating that the government controls the companies when directly involved with them. So noticeable that while the government diversifies its corporate relations in sectors as this is not only concentrated in a few sectors, most is present in all sectors of the economy at different levels of performance.

Con el creciente interés en la literatura económica sobre el activismo del gobierno, uno se da cuenta de que el gobierno comienza a influir en la actividad económica y productiva en Brasil con más intensidad (Fucs & Coronato, 2011). Desde la perspectiva de la teoría de la estrategia política corporativa, el principal objetivo de este trabajo es analizar la estructura de la propiedad, con participación del gobierno en las empresas brasileñas que cotizan en la BM&FBovespa, en el período 1999-2010. El estudio analiza la presencia del gobierno en diversas esferas las que las estructuras federales, estatales y municipales poseían las empresas brasileñas que cotizan en la BM&FBovespa, lo que demuestra su singularidad con respecto a otros estudios realizados en el país. Considera dos formas de identificación del gobierno como accionista: directa (empresas públicas, empresa estatales, autarquías federales, bancos de desarrollo nacional o regional, fondos de desarrollo social y fondos de participación social), indirecta (hondos de pensión de empresas públicas y estatales), las segregando en participación mayoritaria o minoritaria. Entre los principales resultados, se confirmó lo presupuesto de estudios anteriores que investigan la estructura de propiedad en Brasil, que la mayoría de las empresas brasileñas que cotizan en la BM&FBovespa tiene la estructura de propiedad concentrada, lo que indica la presencia de la figura de un accionista de control, en el que se encontró que en promedio, el mayor accionista posee 62,77 % del capital votante y el 49,78% del capital total de la empresa. También los resultados indican que el gobierno, al componer la estructura de propiedad de las empresas, tiene una participación importante en la economía, legando a participar directamente en 13,71% de las empresas abiertas negociadas en la BM&FBovespa. Desde los últimos 12 años, era dueño de un promedio 49,72% de las acciones con derecho a voto y el 39,01% del total de acciones de cada empresa, lo que indica que el gobierno controla las empresas cuando participan directamente en ellos. Tan notable que mientras el gobierno diversifica sus relaciones empresariales en sectores como esto no sólo se concentra en unos pocos sectores, la mayoría está presente en todos los sectores de la economía en los diferentes niveles de rendimiento.

Argumentamos que a abordagem teórica baseada na economia política fornece explicações alternativas para o fenômeno da diversificação dos grupos empresariais no Brasil em relação à abordagem baseada na economia dos custos de transação. Utilizamos doações empresariais às campanhas eleitorais como proxy de conexões políticas para testar a abordagem da economia política frente à abordagem mainstream de custos de transação. Estimamos um modelo de regressão em painel com efeito fixo em uma amostra de 760 observações de 95 grupos empresariais em 8 anos no Brasil. Encontramos forte evidência para colocar a abordagem da economia política como uma explicação alternativa plausível à diversificação dos grupos empresariais brasileiros. Esses resultados contribuem para mostrar a evidência das questões políticas na estratégia corporativa da forma organizacional preferida para empresas diversificadas no Brasil.

The theoretical approach based on political economics is shown to provide alternative explanations for the phenomenon of business group diversification in Brazil in relation to the approach based on transaction costs economics. Business donations to election campaigns are used as a proxy for political connections to test the political economics approach compared to the mainstream transaction costs approach. A regression model is elaborated on a fixed effect panel with a sample of 760 observations of 95 business groups in 8 years in Brazil. Strong evidence for using the political economics approach is found as a plausible alternative explanation for the diversification of Brazilian business groups. These results contribute towards showing the evidence of political issues on the preferred organizational corporate strategy for diversified companies in Brazil.

Argumentamos que el enfoque teórico basado en la economía política ofrece explicaciones alternativas para el fenómeno de la diversificación de los grupos empresariales en Brasil con relación al enfoque basado en la economía de los costos de transacción. Utilizamos donaciones empresariales a las campañas electorales como proxy de conexiones políticas para probar el enfoque de la economía política frente al enfoque mainstream de costos de transacción. Estimamos un modelo de regresión en panel con efecto fijo en una muestra de 760 observaciones de 95 grupos empresariales en 8 años en Brasil. Encontramos fuerte evidencia para poner al enfoque de la economía política como una explicación alternativa plausible a la diversificación de los grupos empresariales brasileños. Esos resultados contribuyen para mostrar la evidencia de los temas políticos en la estrategia corporativa de la forma organizacional preferida para empresas diversificadas en Brasil.

Esta pesquisa analisa a relação entre diversificação e performance de empresas de capital aberto no Brasil, no período de 2001 a 2005, considerando distintas estratégias de diversificação de produtos. Compôs a amostra um total de 168 empresas brasileiras com informações sobre diversificação no Relatório de Informação Anual (IAN), as quais são enviadas anualmente à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). As empresas foram divididas em três grupos de acordo com suas estratégias de diversificação: produto único, moderadamente diversificadas e altamente diversificadas. Utilizaram-se duas técnicas estatísticas: regressão múltipla e análise de variância (Anova). Na primeira técnica, de regressão múltipla, foram gerados três modelos estatísticos (com três regressões cada um, uma para cada medida de performance utilizada): estratégia de produto único com moderadamente e altamente diversificado (modelo I), produto único versus moderadamente diversificado (modelo II) e negócio único versus altamente diversificado (modelo III), a fim de verificar a influência da diversificação de produtos (Diver) na performance dos diferentes grupos de empresas. A análise de variância foi conduzida para verificar as diferenças de médias entre distintos grupos de empresas. Em todos os modelos da regressão, a variável (Diver) não apresentou significância estatística, porém indicou retornos menores com a diversificação. Em todos os modelos, a variável END foi negativa e estatisticamente significativa a 5% quando utilizado como medida de performance o ROA. Já as variáveis Cresv e TAM foram positivas e estatisticamente significativas em todos os modelos. A variável Risco foi positiva e significante estatisticamente quando relacionada à medida de performance Roaop, em todos os modelos. Quanto à Anova, os grupos estratégicos não apresentaram diferenças significativas em nenhuma das variáveis estudadas, entretanto a rentabilidade operacional das firmas com estratégias de produtos altamente diversificadas foi superior em relação àquelas com estratégia de produtos menos diversificada. O indicador de endividamento foi menor no grupo moderadamente diversificado.

This research investigates the relationship between product diversification and performance of public firms in Brazil from 2001 to 2005. The sample comprised a total of 168 Brazilian companies with information in the Report of Annual Information (IAN), which is sent annually to the Comissão de Valores Mobiliários (CVM). The companies were divided in three groups according to their product diversification strategies: single product, moderately diversified and highly diversified firms. We used two statistical techniques: multiple regression and analysis of variance (Anova). In the first technique, multiple regression, three statistical models, with three regressions each one (different performance measures), were generated: single product versus moderately and highly diversified (model I); single product versus moderately diversified (model II) and single versus highly diversified (model III) in order to verify the influence of product diversification (Diver) on performance, in different companies groups. The variance analysis was accomplished with the purpose of verifying differences in the averages of the performance among the strategic groups. For the regressions Diver didn't present statistical significance in none of the models. In all models the variable END was negative and statistically significant at 5% when used as a performance measure ROA. The variables Cresv and TAM were positive and statistically significant in all models. The Risk variable is positive and statistically significant when related to performance measurement Roaop in all models. As for Anova, the strategic groups didn't present significant differences in none of the variables, as much of performance as of control. Already the firms highly diversified presented larger operational profitability, while the group moderately diversified presented smaller leverage.

Esta investigación evalúa la relación entre diversificación y el desempeño de empresas con capital abierto en Brasil en el periodo de 2001 a 2005, tomando en cuenta las distintas estrategias de diversificación de productos. La muestra fue compuesta por 168 empresas brasileñas con informaciones sobre diversificación en el Reporte de Información Anual (IAN). Dichas informaciones son enviadas anualmente a la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM). Las empresas fueron divididas en tres grupos de acuerdo a sus estrategias de diversificación: producto único, moderadamente diversificadas y muy diversificadas. Fueron usadas dos técnicas estadísticas: regresión múltiple y análisis de variancia (Anova). En la primer técnica, de regresión múltiple, se generaron tres modelos estadísticos (con tres regresiones cada uno y cada cual para una medida de desempeño usada): estrategia de producto único con moderadamente y muy diversificado (mode-lo I), producto único versus moderadamente diversificado (modelo II) y negocio único versus muy diversificado (modelo III). De esta manera se puede comprobar la influencia de la diversificación de productos (Diver) en el desempeño de los distintos grupos de empresas. El análisis de variancia fue conducido para chequear las diferencias de promedios entre distintos grupos de empresas. En todos los modelos de regresión la variable (Diver) no presentó significancia estadística. Sin embargo, indicó retornos menores con la diversificación. En todos los modelos la variable END fue negativa y estadísticamente significativa al 5% cuando usada como medida de desempeño o ROA. Por otro lado las variables Cresv y TAM fueron positivas y estadísticamente significativas en todos los modelos. La variable Risco resultó positiva y estadísticamente significativa cuando relacionada a la medida de desempeño Roaop en todos los modelos. Cuando se evalúa Anova, los grupos estratégicos no presentan diferencias significativas en ninguna de las variables estudiadas, no obstante la rentabilidad operacional de las empresas con estrategias de productos muy diversificadas fue superior en relación a las empresas con estrategias de productos menos diversificada. El indicador de endeudamiento fue menor en el grupo moderadamente diversificado.

Esta pesquisa pretende contribuir para a disseminação dos estudos organizacionais que aliam governança e desempenho das corporações. Integra a perspectiva da dependência de recursos para explicar as conexões políticas das firmas na sua relação com o ambiente. Nesse contexto, foram investigadas três proxies que expressam ações políticas influentes no desempenho doação à campanha política; contratação de membros com background em política para compor a administração (diretoria e conselho); e atividades de board interlocking. O artigo apresenta um estudo longitudinal, estruturado de acordo com os mandatos presidenciais, compreendendo o período de análise de 1998 a 2009, composto por firmas não financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa). Para o teste de hipóteses, foram empregados o modelo multivariado de dados em painel e o método de efeitos fixos (fixed effects), considerando a firma e o tempo. Os resultados apontam que a conectividade com o ambiente político importa em aumento de valor da firma, medidos pelo Q de Tobin (modelos 1 e 2) e Market-to-book (modelos 3 e 4). As firmas fazem uso mais intenso dessas ações em períodos de maior incerteza política. Tais ações políticas são percebidas pelo mercado e refletidas nesses indicadores, que estão associados ao risco e à incerteza.

This research aims to contribute to the spread of organizational studies that combine performance and corporate governance. It utilizes the perspective of resource dependence to explain the political connections of firms as part of their relationships with their environments. In this context, we studied three proxies expressing political actions that influence performance: political campaign donations, recruiting members with backgrounds in politics to compose corporate administration (management and board), and interlocking activities between directors. The article presents a longitudinal study, structured according to presidential terms, for analysis of the period 1998 to 2009 of a sample composed of non-financial firms listed on the Stock Exchange of São Paulo (BM&FBovespa). To test the hypothesis, we used multivariate modeling of panel data and the fixed effects method, which considered the firms and time. The results show that political connections increase firm value, as measured by Tobin's Q (Models 1 and 2) and Market-to-book ratio (models 3 and 4). Firms make greater use of political connections in periods of increased political uncertainty. Such policy actions are perceived by the market and reflected in indicators, which are associated with risk and uncertainty.

Firm survival in emerging economies is often related to having access to valuable resources that are in stakeholders' hands. However, the literature on strategy in emerging economies provides scant information on the efficiency of acquiring stakeholder resources and its effect on firm performance. We investigated the stakeholder interaction effects on performance of domestic firms competing in an emerging market (Wright, Filatotchev, Hoskisson, & Peng, 2005) from a contractual perspective (Williamson, 1985). We argue that interacting stakeholders in a contractual set yield synergistic governance structures that allow firms more efficient access to external resources. Using a sample of 267 firms in Brazil (secondary data), we explored different patterns in stakeholder contracting with community, government, top management, and employees. A three-stage analysis process was devised: cluster analysis, general linear model estimation and verification tests. Results suggest that stakeholder interaction has a positive impact on firm performance. The conjoint effect of government and community contracts was found to yield superior firm performance as they provide a basic structure for contracting with other interacting stakeholders.

Discretionary firm donation is usually related to the stakeholder theory and corporate social performance. Although theoretical explanations for this social behavior are pervasive in related literature, empirical modeling remains underdeveloped. We developed an explanatory structural model of discretionary firm donation using firm and industry level indicators. Unlike previous research, we estimated the explanatory power of the construct we called stakeholder orientation. Our tentative model was tested on a Brazilian sample of 101 publicly traded donor firms, using data on firm donations to social projects and to political candidates in electoral campaigns. The main results suggest that discretionary donation seems to be a strategy for managing conflicting claims in highly stakeholder oriented firms; the characteristics of the firm are more important than industry effects in explaining firm donations; and large firms, showing slack resources, and with a less concentrated ownership structure tend to engage in discretionary donation more intensively.

RESUMO O crescimento do terceiro setor no Brasil e a disputa cada vez mais acirrada por recursos que financiem seus projetos acarretaram o desenvolvimento de ações de cunho anteriormente considerado de exclusividade do segundo setor (mercado), como segmentação de possíveis investidores, comunicação das atividades da organização à comunidade em geral e estratégias de marketing de relacionamento com seus doadores, visando ao estabelecimento de alianças duradouras e à garantia de financiamento em longo prazo. Entretanto, os vários tipos de organizações sem fins lucrativos realizam tais atividades de diferentes modos, algumas em maior, outras em menor intensidade, tornando-as pertencentes a grupos específicos. Diante disso, investigaram-se as diferenças existentes entre a execução desses elementos de marketing em dois tipos de fundações do terceiro setor de Santa Catarina identificados no Ministério Público. A análise dos resultados evidenciou que os dois grupos realizam a comunicação/promoção, a segmentação e o marketing de relacionamento de maneiras específicas, salvo algumas exceções, além de apresentarem falta de foco em sua finalidade, o que pode resultar em uma baixa captação de recursos, prejudicando a implementação de projetos.

ABSTRACT The growth of the third sector in Brazil and the dispute for resources to finance its projects comes to develop actions to approximate the second (market) and third sector, such as segmentation of possible investors, communication of the activities of the organization to the community in general and strategies of marketing of relationship with its givers, aiming at the establishment of lasting alliances and the guarantee of financing in the long run. However, the different types of non-profit organizations carry through such activities in different ways, some in greater, others in lesser intensity, becoming them pertaining the specific groups. Ahead of this, a research has investigated the differences between the executions of these elements of marketing in two types of foundations of the third sector of Santa Catarina State identified in the Public Minister. The analysis of the results evidenced that the two groups carry through the communication/promotion, segmentation and marketing of relationship in specific ways, saved some exceptions, besides presenting lack of focus in its purpose, what can cause low fundraising, harming the implementation of projects.

RESUMO A capilaridade do setor bancário, com sua atuação distribuída em diversas cidades e, conseqüentemente, em milhares de agências, demanda como forma de bem representar a instituição tanto a promoção quanto a transferência de executivos para ocupar cargos de gerência em cidades e agências distintas, atuando assim como agentes dos proprietários/acionistas das instituições. Este trabalho analisa a existência de conflitos familiares em razão de uma promoção e/ou transferência, e se esses eventuais conflitos podem influenciar o comportamento do gerente, a ponto de produzir algum custo de agência. Para tanto, com base na Teoria da Agência e na literatura sobre conflitos organizacionais, pesquisou-se um grupo de gerentes de uma instituição financeira brasileira. Como resultado da aplicação de um questionário encontraram-se evidências de que os gerentes consultam suas famílias durante o processo de promoção e/ou transferência e que esse processo pode gerar conflitos entre os gerentes e seus familiares. Os resultados indicam que, na opinião dos gerentes pesquisados, eles podem ser influenciados por uma situação de promoção e/ou transferência, podendo ter sua atuação comprometida, gerando custos de agência.

ABSTRACT The capillarity of the financial sector, which performs its activities in several cities and consequently thousands of agencies demands, as a way to appropriately represent the institution, not only the promotion but also the transfer of executives to occupy management position in other cities and agencies acting as institutions’ owners/stockholders institutions. This paper analyzes the existence of familiar conflicts originated from a promotion and/or transfer and if these eventual conflicts may influence the managers behavior, in extent to produce some agency cost. Thus, based on the Agency Theory and organizational conflicts literature, a group of managers in a Brazilian financial institution was researched. As a result of a questionnaire application, the managers consult their families during the promotion and/or transfer process and that process may generate conflicts. The results indicate that, according to the researched managers, they can be influenced by a promotion and/or transference situation, being able to have their performance jeopardized, generating agency costs.

Pesquisas empíricas sobre a heterogeneidade do desempenho das firmas geralmente modelam os efeitos do ano, da indústria ou setor, e das características da empresa. Neste artigo, são utilizados três indicadores para compor uma medida multivariada da performance das firmas que operam no Brasil. Argumenta-se que somente um indicador talvez não seja capaz de captar os efeitos de um ambiente turbulento. Dados sobre uma amostra representativa de firmas de capital aberto, atuantes em 15 setores da economia, foram coletados por um período de cinco anos (1998-2002). Os resultados convergem para estudos anteriores ao atribuírem maior importância aos fatores associados às características da firma. Contudo, os efeitos transientes da indústria apresentam maior contribuição na heterogeneidade do desempenho do que seus efeitos estáveis. Isso sugere que os setores mais atrativos “amortecem” os impactos negativos da turbulência ambiental e que características da estrutura de capital das empresas parecem estar associadas à eficácia desse “amortecimento”.

Empirical researches on firm performance heterogeneity usually model year, industry and firm effects to assess their contributions to total firm performance variation. In this paper, we use three indicators to compose a performance measure of firms operating in Brazil. We argue that a single indicator is not capable of taking into account the effects of a turbulent environment. Data on firm performance were collected for 177 listed firms in 15 industries, for a 5-year period (1998-2002). We found that, similar to previous studies that used a single indicator for performance, firm effects accounted for most of the variation found in data. Conversely, the amount of total variation associated with transient industry effects was greater than the stable effects. Results also indicate that attractive industries “buffer” negative effects of environmental turbulence and the characteristics of firm capital structure appear to be associated to the efficacy of such “buffering”.

In this paper, firm heterogeneity in turbulent environments is addressed. It is argued that previous studies have not taken into account effects of a turbulent environment, like the Brazilian context, in which firms must face a weak and erratic government. In such an environment, the large portion of variance usually attributed to firm effects may be explained, not by the usual assumptions of mainstream scholars, but by a more 'political' view of firm differences, namely, the ability to manage valuable political alliances. To account for these differences, a multivariate performance measure was construed and a new factor, 'politics effects', has been introduced to the usual model. Company donations for campaign funds in elections was used as a proxy for this factor. A sample of 607 observations, of 177 firms in 15 sectors was used. Results suggest that the presence of politics effects were found to be not significant (using COV and Hierarchical ANOVA). However, different from previous studies, transient industry effects appear to be more important than stable effects. Findings also indicate that a better model specification for turbulent environments is needed and highlight the importance of the cost of capital